发布日期：2025-03-19 12:21    点击次数：162

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　　华泰睿想

　　上周A股先抑后扬，站上3400点关隘，资金层面咱们温雅到，在历经约两周盘整后，资金面再度出现一定增量：1）净流入的力量有所增强，边缘变化来自于融资资金（融资资金接续净流入，上周融资余额创客岁9月以来新高）、ETF（赎回量大幅减少）及私募（2月底主不雅多头计策型私募平均仓位达79%，创2024年以来新高）；2）配置型外资接续净流入，被迫配置型还是主力；3）上周非好意思邦土产货的基金大幅流出好意思股，这部分资金对新兴市集转为净流入，接续温雅众人资金的再均衡。

　　中枢不雅点

　　温雅点1：往复型资金里面有所分化

　　上周往复型资金里面有所分化，散户资金上周净流出129亿元，环比扩大，而融资资金则接续净流入，刻下融资余额接续创下客岁9月以来新高，短期来看仍有撑捏：1）以腾落指数、站上60日均线个股占比等蓄意策划的市集收货效应仍不弱；2）本周插足科技方面催化密集周，温雅互联网公司财报、GTC大会等，而节后往复型资金大幅流入泛科技板块，事件催化下对往复型资金情怀或有撑捏。

　　温雅点2：被迫配置型外资接续流入A股，部分主动外资信心建立

　　众人资金再均衡温雅度仍较高，咱们捏续跟踪：1）EPFR口径下，配置型外资上周接续净流入，其中被迫配置型外资还是主力、主动配置型仍暂未转为回流；2）上周非好意思邦原土的众人基金大幅流出好意思股，从流朝上看，其中专注于新兴市集的资金节后初度呈现净流入，温雅中国、越南、印度等市集；另外一个以配置区域区分口径的不雅察为，测验部分专注中国市集的主动配置型区域型资金，这部分基金近两周净流出强度缩减，或响应出部分主动外资对中国钞票信心运转建立。

　　温雅点3：资金配置共鸣向景气建立主义勾通

　　上周资金配置接续呈现向景气建立主义偏移的倾向：1）上周，公募基金、部分主动配置型外资抵耗尽界限的仓位有所培育；2）散户资金配置向顺周期钞票、红利钞票歪斜；3）融资资金对电力拓荒、医药等中枢钞票的配置仓位有所培育。

　　各样资金边缘变化一览

　　散户资金：上周散户资金净流出129亿元，净流入有色金属、钢铁、公用奇迹等行业，净流出电子、机械拓荒、汽车等行业；

　　杠杆资金：上周资金净流入182亿元，融资往复活跃度边缘回升至9.9%，净流入有色金属、电子、汽车等行业，流出银行、交易贸易、建筑等行业；

　　私募资金：私募排排网裸露，3月，基金司理A股信心指数环比上行，上周基金调研仍勾通在科技成长主义，但在医药行业调研密度有所加强；

　　公募基金：上周粗俗型、偏股型基金职权仓位环比震憾，新发强度回落；

　　外资：EPFR统计，配置型外资于上期净流入15.5亿元，其中主动配置型外资净流出11.4亿元，被迫配置型外资净流入26.9亿元；

　　ETF：上周ETF净赎回，宽基指数捏续净流出，行业中电子、机械、计较机&通讯等行业净流入居前。

　　风险教导：1）估算捏仓模子失效；2）数据统计口径有误。

　　正文

　　每周资金面详细

　　各样主力资金算作周不雅察

　　散户资金上周净流出129亿元

　　散户资金上周净流出129亿元。①数目角度，2月新增开户数284万户，环比2025年1月有所回升；②流量角度，2025年1月13日以来，散户资金累计净流出330亿元；③主义角度，上期散户资金净流入有色金属、钢铁、公用奇迹等行业，净流出电子、机械拓荒、汽车等行业。

　　上周融资资金净流入182亿元

　　融资资金上周净流入182亿元，融资往复活跃度边缘上升。①上期融资资金流入182亿元，②融资往复活跃度环比回升至9.9%，③市集平均担保比例为270%，环比回落，④结构上，融资资金净流入有色金属、电子、汽车等行业，流出银行、交易贸易、建筑等行业。

　　公募新发强度回落，存量公募基金仓位震憾

　　上周新配置偏股型基金102亿份，新发强度回落，存量基金中，股票/搀杂基金职权仓位环比震憾。

　　上周股票型ETF净赎回28亿份，净流出34亿元，其中宽基指数净流出89亿元，环比净流出收窄，沪深300（-57.8亿元）、中证A500（-51.6亿元）净流出界限居前。分板块来看，科技、高端制造板块净流入界限居前，行业中电子、机械、计较机&通讯等行业净流入居前。

　　3月，私募基金对A股市集趋势预期的信心蓄意回升

　　2025年3月，私募排排网对冲基金司理A股信心指数为127.2，相较2025年2月高涨1.25%，或标明私募贬责东谈主对2025年3月行情信心高涨。从私募的仓位来看，终结2025年2月底，股票主不雅多头计策型私募基金的平均仓位为79%，与2025年1月底比拟高涨2pct。从方朝上来看，上周私募基金调研仍勾通在以电子为主的科技成长主义，但与上上周比拟，其在医药行业的调研密度有所加强。

　　北向资金往复额环比小幅回落，配置型外资捏续净流入

　　上周北向资金日均往复额小幅回落至2010亿元。以EPFR统计的配置型外资中，2025.03.05-2025.03.13，配置型外资净流入15.5亿元，其中主动配置型外资净流出11.4亿元，被迫配置型外资净流入26.9亿元。终结2025年2月，外资在新兴市鸠合配置A股比例仅为4.53%，环比1月有所培育。

　　长线资金入市环比回落

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　　险资入市环比回落。终结2024年12月，财产险公司中职权钞票占资金应用比例为16.33%，较9月16.97%小幅回落，东谈主身险公司中职权钞票占资金应用比例为12.50%，较 9月12.97%小幅回落。

　　资金流向周不雅察

　　上期产业成本净减捏界限收窄

　　上周二级市集攻击鼓舞净减捏37亿元，减捏力度回落，解禁市值方面，本周解禁市值259.7亿元，供给端压力环比小幅回升。回购方面，上期二级市集股票回购金额123亿元，回购预案金额为19亿元，回购金额环比前期小幅回落。

　　上周一级市集募资金额环比回升

　　上周一级市集募资金额环比回升。上周新增IPO两只，募资为21.75亿元，定增股票5支，募资134.37亿元。

　　QDII ETF上期净流入36亿元，溢价率环比回升

　　QDII ETF上周净流入36亿元，主要流向中国香港、好意思国。从溢价率来看，QDII ETF溢价率环比小幅回升。

　　风险教导

　　估算捏仓模子失效：以基金日收益率为因变量，中信一级行业指数日收益率为自变量，拟合线性追想模子，估算基金捏仓。若估算模子失效，则联系蓄意关于微不雅流动性的讲明注解变差。

　　数据统计口径有误：若所吸收数据的统计口径出现偏差，将激勉相应数据的代表性及准确性不及风险。

　　

　

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