发布日期：2024-11-09 03:38    点击次数：138

大选终端揭晓！好意思国共和党总统候选东谈主特朗普6日凌晨秘书在2024年总统选举中顺利hongkongdoll sex。

特朗普行将重返白宫，对于其内阁成员的东谈主事列阵成为市集下一个保重焦点。

民生证券于10月27日发表了一篇分析著述称，11月至12月咱们将迎来一个进军的不雅察窗口——新总统将如何组建我方的内阁班子。“作念比说更进军”，这极少在好意思国大选等政事事务上可能尤其了得。

需重心保重好意思国财政部长、交易代表的东谈主选。于此同期，市集高度保重马斯克将以何种神色“从政”。预测本年大选终了后，大部分的内阁官员将在11~12月肃穆被提名，将在2025年2月~4月傍边履新。

民生证券发表于川阅大众宏不雅的《特朗普组阁：2.0不雅察指南（民生宏不雅邵翔（S0100524080007），裴明楠）》全文实践如下：

“作念比说更进军”，这极少在好意思国大选等政事事务上可能尤其了得。在“听腻”了两边的竞选宣言和采访后，11月至12月咱们将迎来一个进军的不雅察窗口——新总统将如何组建我方的内阁班子。而刻下愈加值得保重的，无疑是特朗普的东谈主事离间。

时辰上，预测本年大选终了后，大部分的内阁官员将在11~12月肃穆被提名，将在2025年2月~4月傍边履新。不外，不雅察提名就能主持进军条理。

重心保重：好意思国财政部长、交易代表。特朗普1.0政府的内阁东谈主员涟漪，去职率高，财长姆努钦、交易代表莱特希泽从2017年上任后，一直赞助到了特朗普任期的终末，助力特朗普扩充减税法案、修改《多德-弗兰克法案》、对外加关税。

新一届财长的东谈主选，将决定来岁如那处理“债务上限”问题、如何陆续减税和减弱监管，当今约翰·保尔森、斯科特·贝森特的呼声较高；而交易代表则决定了改日4年好意思国关税的策略和步奏，莱特希泽的观念会很进军。

终末，马斯克将以何种神色“从政”，科技和政事的蚁集究竟会产生怎样的影响？咱们以为，可能性较大的神色所以总统委员会牵头东谈主或巨匠的身份来进垄断命，和特朗普“各取所需”、“一箭双鵰”。经济层面的影响好坏各半，市集层面利好科技股和数字货币。愈加复杂之处可能是潜在的利益冲突，尤其在交易和关税领域。

一、什么是好意思国政府的“内阁”？

好意思国宪法将政府分为三个分支：1）立法分支，包括国会参、众议院，议员由选民选举产生；2）行政分支，由总统率导，行政机构的中枢官员由总统提名、权衡院表决；3）法则分支，由最高法院带领，大法官也由总统提名、权衡院表决。

好意思国总统所带领的行政机构分三部分：行政办公室、内阁、独处机构。

1、总统行政办公室（Executive Office of President，EOP）：由总统的直属东谈主员组成，包括白宫办公厅、国度安全委员会、好意思邦交易代表办公室、经济参谋人委员会、治理和预算办公室、科学和技能计策办公室、国度药物管控计策办公室、环境质地委员会，等等。

2、内阁（Cabinet），包括三部分：副总统+15位行政部门的负责东谈主+内阁级别的其他官员（Cabinet-level officials）。

副总统因循总统使命，并在总统因各式原因不再大要任职时接任总统职务。副总统亦然权衡院的议长，在投票50-50平局时进行决定性投票。

国务卿、财政部长、国防部长、法则部长被视为除了副总统除外“好意思国内阁最进军的四大职位”，等闲也比其他内阁官员愈加年长和资深。

总统还会挑选一些要津性的其他机构（举例，来自于EOP的机构或独处机构）行为“内阁级机构”，其负责东谈主为“内阁级官员”。“内阁级官员”的扶植因总统而异，举例，经济参谋人委员会主席在特朗普时期不是内阁级别，但拜登2021年将其列入内阁级别（如后文图3）。

3、独处机构

不属于总统的内阁、也不属于总统行政办公室（EOP）的独处行政机构，包括环境保护署（EPA）、证券交往委员会（SEC）、国度档案治理局（NARA）、中央谍报局（CIA）、小企业治理署（SBA），等等。

特朗普第一任期的内阁东谈主员涟漪，而拜登任期内阁东谈主员较暴露。

特朗普1.0时期的内阁，15个部长职位中有9个都阅历了半途换东谈主，国务卿在2018年从蒂勒森换成了彭蓬佩奥。“内阁级官员”也变动往往。特朗普极力于于确保行政体系内的高官与他的计策态度高度一致。

总统对内阁成员的鼎新和离间，常常会体现其在野重心的倾向。

对比拜登、特朗普的内阁成员排布（图3）：

1）特朗普撤消了经济参谋人委员会主席的“内阁级”地位，该职位等闲为经济学博士，通过经济分析为计策提供忽视，而不制定计策本人。

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2）特朗普2017年将中央谍报局（CIA）局长耕种“入阁”，而拜登在2023年7月才秘书耕种CIA局长“入阁”，因后者在移交俄乌冲突中发扬了进军作用。

3）拜登在2021岁首度将科学和技能计策办公室（OSTP）主任擢升为内阁级别，强调了对科技计策的喜爱。该职位负责科学和技能计策的制定，是总统的首席科学参谋人，且不需要权衡院批准。

二、若特朗普胜选，内阁班子的潜在东谈主选

1、进军官员职位的提名和说明时辰

除了副总统，白宫幕僚长除外，行政要职的任命需权衡院投票答应。权衡院等闲赐与总统极大的尊重，历史上看，绝大多数内阁提名都顺利得到获批。尤其本年大选，权衡院将包摄于共和党几无悬念。

2016年大选日后，特朗普官宣内阁各职位的提名东谈主平均用时4.6周，从大选日至内阁官员最终在权衡院通过投票，平均用时14.7周。这一速率比2020年拜登组建内阁更快。预测本年大选终了后，大部分的内阁官员将在11~12月肃穆被提名，将在2025年2月~4月傍边履新。

2、财政部长

2017年特朗普采选了史蒂文·姆努钦（Steven Mnuchin）担任财政部长，事实证明，他在东谈主员更迭往往的特朗普政府中，一直赞助到了终末。姆努钦协助特朗普鞭策减税、减弱金融监管、加关税。

要是特朗普当选，2025年例必将濒临新的债务上限谈判、以及针对《2017减税法案》续期和修改的谈判。

对于新一任财政部长东谈主选，预测需要持有与特朗普“高度对皆”的经济理念：一是因循企业和个东谈主减税；二是加征关税，特朗普近期10月15日接受采访时暗示“关税是字典里最璀璨的词”；三是减弱企业监管和金融监管。

财长候选东谈主，重心保重约翰·保尔森、斯科特·贝森特。

约翰·保尔森，对冲基金巨头，亿万大亨，因在2007年作念空次级典质贷款市集而成为“金融据说”。他近期在采访中暗示：来岁年底应降息到3%或2.5%傍边、因循减税刺激经济、哈里斯的加税计策将导致经济阑珊和市集崩盘、关税不会变成通胀。其经济计策态度和特朗普的经济愿景基本一致：对内减税、对外加关税。

斯科特·贝森特，了得的投资者和金融巨匠。贝森特热烈因循特朗普的经济愿景，并担任特朗普的经济参谋人。近期采访中，他对特朗普的好意思元和关税计策进行申辩，暗示特朗普不会继承削弱好意思元地位的计策；关税是一种谈判策略，不会削减交易量。

其他可能的财政部长候选东谈主如图7。

3、好意思邦交易代表

特朗普的第一个任期，罗伯特·莱特希泽（Robert Lighthizer）担任好意思邦交易代表。他于2017年5月宣誓履新，在东谈主员涟漪的政府中一直担任该职位至2021年1月20日。

特朗普评价莱特希泽聪惠利害，充分笃定他在交易谈判中的专科学问和有用性。要是特朗普重返白宫，2025年可能再度提名莱特希泽担任交易代表，致使可能被提名商务部长、经济参谋人、白宫幕僚长等要职。

除了莱特希泽除外，可能被提名交易代表的候选东谈主有：詹米森·格里耶、比尔·哈格蒂。格里耶在特朗普第一任期内履新于交易代表办公室，是莱特希泽的牛逼助手，剿袭莱特希泽的计策理念。哈格蒂是老布什政府的资深东谈主士，共和党建制派，曾任特朗普第一任期的驻日本大使并受好评，在职期内苟且鞭策日好意思交易协定和WTO改良，现任田纳西州权衡员。

4、国务卿

好意思国国务卿（United States Secretary of State），即内阁的国务部部长，前身为好意思海酬酢部长，负责策定好意思国政府的酬酢计策。特朗普第一任期内先后任命了两位国务卿：蒂勒森（Rex Tillerson）、蓬佩奥（Mike Pompeo）。

蒂勒森，埃克森好意思孚的前董事长兼CEO，2017年2月出任国务卿。2017年10月蒂勒森和特朗普关系恶化，两东谈主在伊核、朝核等酬酢问题上的出现紧要不合，互相攻击。2018年3月蒂勒森被秘书罢免。

蓬佩奥2017年1月出任中央谍报局局长，2018年4月出任国务卿，任职时期是特朗普最诚笃的拥护者之一，赞助“好意思国优先“的原则，与特朗普酬酢态度保持高度一致。

2025年的国务卿东谈主选备受负责，将关系到俄乌冲突、北约、以色列等问题的动向。若特朗普赢得大选，蓬佩奥仍将是有劲的竞争者，其他可能的竞争者如图9，图中列出的潜在候选东谈主除了竞争国务卿除外，也可能竞争国度安全关系的其他高档职位，举例国防部长、中央谍报局局长、国度安全参谋人等。

5、国防部长

国防部是好意思国武装部队的履行部门，国防部长行驶对部队的垄断拓荒和戒指权。特朗普第一任期内，先后任命了3位国防部长：詹姆斯·马蒂斯（James Mattis）、马克·埃斯珀（Mark Esper）、克里斯托弗·米勒（代理部长）（Christopher Miller）。

马蒂斯2017年1月履新国防部长。2018年12月特朗普秘书好意思国立即从叙利亚撤军，马蒂斯热烈反对无效，因而提交了辞呈。

埃斯珀于2019年7月履新国防部长。2020年11月特朗普秘书罢免埃斯珀，背后原因是埃斯珀与特朗普在好意思国撤军阿富汗、叙利亚北部等问题上的显耀不合。

米勒担任了约3个月的代理国防部长（2020年11月至2021年1月），有可能在2025年再次被提名。其他潜在的国防部长候选东谈主如图10。

三、马斯克“从政”的含义

科技和政事的蚁集究竟会产生怎样的影响，这可能是马斯克公开为特朗普站台、致使径直参与选举，带给市集最大的疑问之一。而跟着特朗普顺利的概率越来越大，咱们也需要正视和想考这一问题：

马斯克会以什么样的体式“从政”？咱们以为，马斯克不太可能以行政部门垄断或者总统参谋人的身份入职特朗普政府，前者需要修改法律、措施至极繁琐，后者也意味着马斯克可能需要辞去特斯拉和SpaceX等公司的职位。马斯克更可能所以总统委员会（Presidential Commissions）牵头东谈主或巨匠的身份来进垄断命：

总统委员会是由好意思国总统设置的临时或常设的参谋小组，有意处理特定的国度问题、提供巨匠忽视或走访某些保重事项。这些委员会由各领域的巨匠组成，通过规划、网罗公众观念并提供计策忽视，匡助总统作念出有想象。

然而，委员会只可提供忽视，但莫得制定计策的权利。因此，即使马斯克改日可能设置的“政府终端委员会”任职，其能赢得的行政影响力会弱于前两种神色，但濒临的不停也会更小。

要发扬怎样的职能？“各取所需”，“一箭双鵰”。从特朗普的角度，马斯克是竞选的进军资助东谈主和因循者，而计策上，特朗普也但愿通过减弱监管、削减政府无谓要的开销，来一定进度上达到戒指通胀的方针。而从马斯克的角度而言，政府监管可能是发展改日科技产业最大的闭塞之一，死心监管对于特斯拉、SpaceX以及刻下的AI高涨的发展都是利好。

可能带来的影响？经济层面好坏各半，市集层面利好科技股和数字货币。经济层面，从中始终看减弱监管会开释一定的轨制红利，有益于提高经济增速；然而也会给政府劳动带来径直冲击（马斯克以善于裁人出名，2022年收购twitter后，公司雇员由约7500大幅缩减至不到2000东谈主），而值得介怀的是，政府劳动在新增非农的权重剖析上升。

从市集方面，数字货币里存在着一广大马斯克的拥虿，马斯克的从政会成为数字货币的“怡悦剂”；他为科技和改日产业松捆的方针，基本亦然“路东谈主皆知”，其任职对于科技、成长股无疑也将是利好。

诚然，另一个受保重的问题是潜在的利益冲突。马斯克从政、减弱监管，有益于科技打破和改日产业，这可能是“明牌”，然而另一方面，如那处理旗下企业的供应链和可能出现的交易关税之间的问题，就显得比拟巧妙。是“两手抓”，依然“丟车保帅”，这个问题值得重心保重。

风险指示：好意思国大选进展超预期；好意思国经济恶化超预期；特朗普计策理念变化超预期hongkongdoll sex。

风险指示及免责要求 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资忽视，也未研究到个别用户特地的投资指标、财务现象或需要。用户应试虑本文中的任何观念、不雅点或论断是否相宜其特定现象。据此投资，包袱风景。

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